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美联储出手救市 但垃圾债ETF空头仓位仍接近纪录高位

作者:MT4下载网 来源:www.fx131.cn2020年04月15日 14:41

  继3月23日美联储主席鲍威尔宣布将购买投资级债券后,上周美联储又将手伸向了垃圾债,旨在帮助遭受卫生事件冲击的公司借款人。但与救助投资级公司债市场不同的是,垃圾债ETF的空头仓位并未因美联储的举措而锐减,反而激增至接近历史高位。

  在美联储宣布购买投资级公司债券后(3月23日至4月2日期间),LQD(美国投资级别公司债券ETF)的出借比例(即做空的指标)从历史高点降至创纪录低点(见下图)。

  着名财经网站Zerohedge评论称,自那以后,只有少数资产仍受制于市场的反复无常,即垃圾债券和股票。不过,2周后,美联储宣布将纾困美国信贷市场上最大的系统性威胁,即“堕落天使”(由投资级债降级为垃圾级的债券)。

  然而,出乎意料的事情发生了:与LQD的情况不同,尽管美联储明确支持高收益债券,但看空HYG(最大的垃圾债券ETF)的押注仍在继续增加,因为人们越来越怀疑美联储的支持不足以保护投资者。

  援引IHS Markit的最新数据显示,这只规模163亿美元的垃圾债ETF的空头头寸比例接近38%,接近其2月底创下的39%的历史最高水平。

  而且值得注意的是,这是在美联储宣布将购买诸如HYG这样的垃圾债券ETF之后发生的。

  某华尔街知名财经媒体评论称,空头激增的原因是,“在上周见证了该ETF创纪录的最大涨幅之后,怀疑情绪正在回归。”

  信安环球投资 (Principal Global Investors LLC)首席策略师Seema Shah表示:

  “为高收益债券提供担保的行动,的确缓解了高收益债券利差扩大的流动性紧张部分,但对高收益债券利差扩大的‘破产风险部分’影响较小。因此,这并不一定会改善(企业)破产前景。”

  无论如何,尽管美联储对垃圾债券空头们发出了明确警告,但仍有数百万人愿意打赌,美联储将无法支撑高收益债券市场。

  不过,并非所有的垃圾债券ETF都遭遇了空头兴趣的激增。规模100亿美元的垃圾债ETF——SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF和iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF上周均大涨,但空头兴趣仍在下降。正如之前提醒我们的那样,做空也可能反映出投资者对其投资组合的其他部分进行对冲,而不是直接押注下跌。

  哥伦比亚专线投资公司(Columbia Threadneedle Investments)认为,美联储只购买“堕落天使”,因此该计划不一定对整个高收益资产类别都有利。该公司高级利率分析师Ed Al-Hussainy补充称:

  “美联储的购买不会延伸到高收益债券的尾部,有一种观点认为,违约率目前还没有完全反映在价格中。”

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