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美联储4月议息点评:美联储宽松中长期不变

作者:MT4下载网 来源:www.fx131.cn2020年05月04日 14:36

  美联储4月议息维持利率不变,符合预期;将维持低利率直至通胀回归正轨,鲍威尔承诺使用所有工具支持经济复苏。

  美联储按兵不动符合预期,鲍威尔释放偏鸽信号

  不同于上次声明,FOMC首次提到疫情对经济的影响不仅是短期的,中期内风险仍然存在,释放鸽派信号。鲍威尔表示经济短期内难以达到先前的水平,中期风险包括对经济和劳动力的潜在损害。如果经济数据超预期恶化,美联储将有进一步动作。

  一季度GDP负增长,拉开美国经济衰退序幕

  鲍威尔承认二季度经济将大幅收缩,失业率走势存在高度不确定性。疫情的发展难以判断,经济何时反弹存在高度不确定性。目前来看,衰退持续两个季度以上是确定性事件。避免经济陷入长期萧条需要财政加大力度,考虑债务问题不合时宜,美联储将尽力配合。

  低利率可能延续至2023年

  美联储加息的重要标识是失业率接近自然失业率,即实现充分就业。根据奥肯定律推测,美国今年失业率可能在7%至8%之间。上一轮危机,美联储花了6年时间才实现失业率缺口为零。基于自然经济增速疲软,这次花3年并不算慢,预计低利率可能持续至2023年。

  三理由论证通胀可能长期疲软

  短期通缩不可怕,长期通胀疲软才是美联储最大的“敌人”。长期通胀疲软的三个理由分别是:老年化加“菲利普斯曲线”失灵;财政支出仍显不够,尚未形成有效投资;美元可能难以显着走弱,能源消费在PCE中占比预计继续下滑。

  风险提示:美国逆周期政策超预期,全球疫情超预期。

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